Nulla si crea, nulla si distrugge, tutto si trasferisce nella finanza odierna, la ricchezza passa di mano a velocità supersonica. Se qualcuno scrive che i mercati bruciano ricchezza un giorno o la creano il giorno dopo, vi racconta il nulla, nulla si crea, nulla di distrugge nella finanza!

Sono consapevole che alcuni passaggi spesso sul blog sembrano essenzialmente tecnici, non è possibile banalizzare e semplificare tutto e sempre, ma l’importante è cercare di comprendere l’essenziale.

Come nella storia, anche nei mercati finanziari esistono miti e leggende metropolitane difficile da cancellare come ad esempio quella del "quantitative easing" la creazione di liquidità da nulla, vero e proprio tormentone di questi ultimi mesi, che non mancherà di circolare per i canyon di Jackson Hole, annuale incontro dei maggiori "presunti" esperti di politica monetaria e finanza mondiali, in programma nel fine settimana.

Sarebbe interessante come scrive PragCap che qualcuno segnali a Bernanke e James Bullard questo interessante paper proveniente dalla stessa FederalReserve prima che qualcuno evochi ancora una volta il cosidetto "proiettile d’argento" , ovvero l’immissione di ulteriore liquidità per sostenere a sua volta l’emissione di obbligazioni sovrane o ipotecarie. L’analisi suddetta sembra cancellare l’efficacia di tale politica, …but the narrow, textbook money multiplier does not appear to be a useful means of assessing the implications of monetary policy for future money growth or bank lending.”

Le implicazioni le abbiamo più volte spiegate in passato, vi sono grafici che da soli valgono un intero paper, nella dinamica della deflazione da debiti, durante una fase di rientro generalizzato dal debito, cercare di stimolare la velocità della circolazione della moneta non serve a nulla.

Più avanti nel post avremo tempo e modo di conoscere un’altro mito, un’altra leggenda metropolitana, che circola oggi nei mercati, ma occupiamoci ora di mercati immobiliari.

Le recenti informazioni rilasciate da Moody’s a proposito del mercato immobiliare commerciale ci dicono che in seguito al cedimento della ripresa economica, la recente variazione mensile ha spazzato via le recenti illusioni riportando il peggior risultato mensile dal luglio del 2007, un secco meno 4 % che ha ridotto a meno dell’1 % il risultato positivo del presente anno. Siamo ad oltre il 40 % di caduta dei valori immobiliari commerciali dal picco del 2007. In maniera specifica il valore medio dei centri commerciali è caduto di un impressionante 11 % nel secondo trimestre di quest’anno, peggior rislutato della storia di questo indice, segno che le fantasie dei consumi non sono supportate da un’adeguata attività immobiliare parallela. Solo la richiesta per uffici ha registrato una variazione positiva.

Inoltre sembra che le insolvenze relative alle ratei dei mutui ipotecari contratti, siano rimaste sensibilmente elevate nel secondo trimestre dell’anno, quasi un punto in più rispetto allo scorso anno, oltre tre volte la media storica. La buona notizia è che la dinamica sta rallentando, anche se non ha ancora scontato la frenata economica in corso.

Secondo alcuni indicatori regionali le vendite di abitazioni esistenti sembrano essere crollare in alcuni Stati di ben oltre il 20 % mese su mese e anno su anno, anche se come abbiamo più volte visto non sono determinanti per l’occupazione se non attraverso compravendite che foraggiano essenzialmente mediatori immobiliari e notai, ma che comunque sostengono l’indotto relativo alla ristrutturazione e mobilia degli appartamenti oggetto della transazione.

Come è accaduto in occasione delle aspettative medie in relazione all’indice manifatturiero del distretto di Philadelphia, le attese degli economisti saranno spazzate vie da numeri estremamente negativi rispetto al consenso.

Prosegue nel frattempo silenziosa l’opera di pulizia etnica delle piccole e medie realtà finanziarie americane, con nuove otto banche fallite che portano ad un totale di 118 il numero degli istituti destinati a rendere sempre più troppo grandi per fallire, coloro che hanno il privilegio di assicurarsene le restanti spoglie cancellando nel contempo la concorrenza. Non manca poi molto per cancellare il recente record negativo dello stesso anno di 140 fallimenti. Come abbiamo più volte osservato, il collasso del mercato immobiliare commerciale è il principale responsabili del fallimento di banche che non potendo competere con i colossi finanziari nel foraggiare il fenomeno subprime, avevano optato per finanziare questa incredibile bolla commerciale.

John Mauldin nella sua ultima newsletter cerca di infondere coraggio ad un piccolo gruppo di imprenditori, che disperatamente chiedono di intravvedere uno spiraglio nella nebbia di cattive notizie e pessime dinamiche in atto che magistralmente Mauldin condivide da molto tempo, confermando la sua visione di un periodo prolungato di crescita anemica, con disoccupazione elevata e caratterizzata da frequenti recessioni che sono il sempre più probabile risultato di una dinamica di rientro dal debito originata da una crisi finanziaria del credito.

E’ un po quello che accade da tempo durante il nostro viaggio, guardando oltre all’orizzonte, cercando di guardare oltre le cifre. Le recessioni sono malattie invitabili, una sorta di febbre che l’organismo produce per difendersi dagli eccessi, dagli squilibri, se solo avesse il tempo di poter riprendersi nei tempi necessari, senza drammi e forzature che prevedono farmaci o palliativi di breve respiro.

Le opportunità verranno, per chi le saprà cogliere, per chi avrà pazienza di attendere senza necessariamente voler forzare gli eventi, ma inevitabilmente sarà un tempo di “riflessione” che si potranno permettere solo coloro che avranno operato in maniera responsabile capitalizzando l’azienda e preservando il capitale umano.

Erich Fromm amava ricordare che i falsi incoraggiamenti sono dannosi se non addirittura fatali… se incoraggio una persona minimizzando il suo problema, le impedisco di mobilitare l’energia di riserva per ogni emergenza… vale di più essere sinceri e incoraggiare a fare piuttosto che a sperare… anche se aggiungo io, oggi investire non è certo facile in questo oceano di sovvracapacità produttiva.

Serve innovare esplorare vie nuove ed alternative, serve un ritorno alle origini, esaltando tutto ciò che è piccolo e sostenibile, tutto ciò che protegge le tradizioni e la memoria, senza l’eccesso di globalizzazione di questi anni, un’economia principalmente locale che dialoga con il mondo, in uno scambio reciproco.

Tornando ai noi, oggi termini come il “New Normal” o la “Lost Decade” sono termini sempre più utilizzati dagli economisti e dagli analisti, termini che ai lettori di Icebergfinanza risultano familiari, in quanto inevitabile conseguenza di una deflazione da debiti epocale. Non importa quello che cova sotto le ceneri dell’inflazione, non importa quale araba fenice dovrà risorgere dalle sue ceneri, ma tutte le dinamiche in gioco attualmente sono terribilmente deflazionistiche, al di la della loro naturale o innaturale evoluzione.

L’impressionante svolta in favore del risparmio registrata in America, nell’ultimo semestre, evidenziata dalle revisioni, non farà altro che amplificare questa tendenza e consolidare il paradosso della parsimonia. Qualunque tentativo di riaccendere il desiderio del credito non potrà che fallire miseramente di fronte ad un eccesso quello dell’indebitamento, provocato da un altro eccesso, ovvero quello della sovrapproduzione di determinati prodotti.

Come suggerisce John è estremamente fuorviante utilizzare dinamiche passate per prevedere risultati futuri oggi, quando l’ambiente presente e futuro è significativamente diverso rispetto a quello nel quale sono stati raccolti dati ormai obsoleti, portando quindi inevitabilmente a decisioni sbagliate e spesso fallimentari. E’ affascinante nonostante tutto aggiungo io osservare medie di consenso sulla crescita sensibilmente lontane dalla realtà, come è accaduto recentemente per l’indice manifatturiero di Philadelpia, sinonimo di analisi effettuate più con la speranza che con la realtà.

Il recentissimo rilascio dell’indice CFNAI indice manifatturiero dell’area di Chicago evidenzia il rimbalzo della produzione industriale in particolar modo per quanto riguarda il settore automobilistico, mentre consumi, ordini, investimenti ed immobiliare restano stabilmente sotto la media di lungo periodo, invariati o quasi rispetto al mese precedente. Anche la media  a tre mesi peggiora in attesa dei dati relativi ai prossimi mesi e alle revisioni negative di quelli.

CFNAI Current Data

 

Non è possibile analizzare nulla, se si guardano i dati solo dalla prospettiva che alla fine ci consente di trovare il consenso di breve termine o la conferma a visioni che soddisfano le nostre aspettative anche se non corrispondono alla realtà. Sbagliare è umano, perseverare è diabolico!

Come scrive Stiglitz sul Sole24Ore, è arduo cambiare paradigma, perché ci sono stati troppi investimenti nei modelli sbagliati, la bufala delle aspettative razionali ha sequestrato non solo l’economia ma anche le università, l’insegnamento. (…) “ come è accaduto con i tentativi tolemaici di conservare una visione geocentrica dell’universo, verranno fatti sforzi eroici per complicare e affinare quello attuale.

Secondo David Rosenberg, altro grande analista controcorrente, i sospetti sono stati confermati, ovvero la recessione non si è mai conclusa.

Anche qui nessuna novità per noi di Icebergfinanza, in quanto mentre l’ottimismo di maniera si affidava alle vecchie ricette per curare l’obesità del debito, con un cortisone di breve respiro, che non aveva altro obiettivo che aumentare ulteriormente l’obesità, noi esploravamo testi ed analisi che empiricamente dimostravano la necessità di un lungo e profondo periodo di deleveraging prima di poter uscire da questa lunga e infinita recessione.

Come più volte ricordato le ultime revisioni della bilancia commerciale, la crescita delle importazioni e la caduta delle esportazioni produranno per il giorno di venerdi una sensibile revisione della crescita economica del secondo trimestre con un numero che David intravvede intorno all’ 1,1 % mentre è possibile sia addirittura recessivo ovvero sotto l’ 1 %.

Quello che sembra ormai certo è che il secondo trimestre dell’anno sarà profondamente negativo, un 1,5 % in meno annualizzato, ad di la del consenso generale, spazzando via le esilaranti previsioni della Federal Reserve. Sempre secondo David, il PIL nominale è già sceso del 0,3 % in maggio e del 0,4 % in giugno.

Crescita negativa, disoccupazione dilagante e debito esplosivo sono le eredità con le quali Obama di appresta ad affrontare le elezioni di medio termine.

Al di la delle cifre ufficiali che non riflettono tutti coloro che abbandonano la speranza di un nuovo posto di lavoro, la recente dinamica dei sussidi di disoccupazione suggerisce purtroppo una persistente nuova perdita di occupazione, che ci accompagnerà nei prossimi mesi ben oltre la soglia del 10 % prevista da alcuni analisti ed economisti.

L’indice regionale di Philadelpia ristabilisce la dinamica negativa dell’occupazione, ma soprattutto consegna un crollo delle ore settimanali lavorate e la fine della favola della ricostituzione dei magazzini.

Anche se si tratta del secondo distretto manifatturiero d’America è interessante notare come ben il 19 % delle imprese ha segnato un discesa nei prezzi rispetto al 6 % di aumenti, ovvero tre volte tanto, sinonimo ulteriore di deflazione strisciante. Sono in tanti quelli che vogliono un più alto obiettivo di inflazione da parte delle banche centrali, ma le loro richieste sono figlie di retaggi passati, che dimenticano la situazione inedita attuale.

Sino ad oggi qualcuno si è divertito a terrorizzare sull’inflazione, poi sul rischio di un collasso delle obbligazioni sovrane, oggi invece suggerisce che i tassi sono troppo bassi e che se restano cosi troppo a lungo, il fantasma della deflazione riempirà il palcoscenico. Noi invece abbiamo analizzato e il tempo ci ha dato ragione.

Per quanto tempo ancora le aziende riusciranno a deliziare il mondo con profitti stellari figli della riduzione dell’occupazione e minori investimenti?

Fa tenerezza dopo ormai due anni di crisi profonda ascoltare il presidente Obama sussurrare che le piccole e medie imprese sono la spina dorsale dell’economia americana visto che creano mediamente oltre il 70 % della nuova occupazione. Sono due anni che lo scriviamo, non solo creano oltre due terzi dell’occupazione ma stimolano ben oltre il 60 % della crescita economica, ma allora perché accorgersene solo ora, per quale motivo continuare a restare prigionieri di realtà troppo grandi per fallire e spesso solo capaci di socializzare le perdite dissanguando il contribuente?

Grandi imprese e grandi banche che sembrano, sottolineo il sembrano, uscire dalla Grande Recessione, gambe e braccia che senza la spina dorsale sarebbero nulla oggi. Dopo aver bruciato miliardi di dollari in questa ripresa statistica a cercare di sostenere business saturi come quello immobiliare e automobilistico, Obama supplica il Senato per approvare una iniziativa a fare delle piccole e medie imprese e a favore delle banche delle comunità, quelle che finanziano le PMI e non giocano con i soldi degli altri, le stesse che settimanalmente ogni venerdi vanno ad incrementare il cimitero della finanza.

Ma è inutile fornire credito per stimolare investimenti quando il problema fondamentale è in questo momento un eccesso di capacità produttiva da parte di alcuni settori come l’immobiliare appunto o l’industria dell’auto e non solo, inutile investire dove non vi è domanda naturale e non indotta anch’essa a sua volta dall’indebitamento.

Senza lavoro, senza consumi, senza investimenti e soprattutto senza redistribuzione dei redditi non è possibile assistere ad alcuna ripresa che non sia un’illusione statistica.

Il paradosso è che la sobrietà e l’austerità, crea un circolo perverso come sta accadendo in maniera particolare in Grecia e Irlanda, senza dimenticare la Spagna, dove le misure di austerità appunto, amplificano inevitabilmente la disoccupazione, con percentuali sensibili.

David Moss della Havard Business School sostiene giustamente che elevati livelli di disparità di debito, sono propedeutici alle crisi finanziarie, una considerazione ottenuta sovrapponendo grafici che raffiguravano crisi bancarie e fallimenti con la dinamica dei redditi, una correlazione stupefacente ha sottolineato. Income inequality and Financial Crises

In realtà, di stupefacente non vi è nulla, la storia è sufficientemente chiara per comprendere come gli eccessi nella disparità di redditi siano il canarino nella miniera della storia delle crisi finanziarie, la Grande Depressione del ‘29,  è un modello di eccellenza in questo senso.

Spesso molti mi chiedono soluzioni, ma una soluzione è qui al di la delle utopie, senza redistribuzione dei redditi non vi è alcuna speranza di far ripartire l’economia. Comprendo che il concetto di equità e sostenibilità sia alquanto astratto per la scienza economica, ma sono pochi quelli che vi lavorano sopra, in fondo basterebbe solo un po di buon senso. E’ ovvio che vi sono conflitti di interesse enormi, ma la storia ci supplica di cambiare registro prima che sia troppo tardi.

Il signor Moss ha approfondito quindi la correlazione tra deregulation finanziaria, diseguaglianza economica e instabilità del settore finanziario. Un altro economista della Harvard University, ha sottolineato come attraverso lo studio di 125 crisi finanziarie in tutto il mondo, negli ultimi 30 anni, le disuguaglianze sono salite molte volte prima dell’inizio della crisi stessa, anche se è difficile confrontare i dati provenienti da nazioni e realtà completamente diverse.

Alcune crisi come quella Scandinava ad esempio non presentavano rilevanti diseguaglianze economiche al punto tale da dirottare l’attenzione sulla deregulation.

Personalmente credo invece che la crisi nordica, sia invece un’ulteriore conferma che dove il livello di diseguaglianza e benessere è sostenibile, le conseguenze sull’economia sono in realtà meno violente e profonde di altre economie dove la diseguaglianza è evidente.

E’ evidente come l’esaltazione della creatività finanziaria abbia prodotto una profonda frattura tra il mondo reale e quello virtuale della finanza, una frattura che ha la sua origine nei profitti prodotti dal sistema finanziario in questi anni, squilibrio bene evidenziato dal grafico qui sotto.

Come sottolinea la sempre puntuale Yves Smith anche Carmen Reinhart e Kenneth Rogoff, hanno evidenziato la forte correlazione tra un elevato flusso di capitali internazionali e le crisi finanziarie più frequenti, flussi derivanti da profitti unici di imprese che redistribuiscono in via esclusiva solo ad una piccolissima parte di beneficiari.

L’esempio più eclatante è quanto avviene nel settore finanziario con distribuzione di bonus e stock option alquanto generosi solo per una parte infinitesimale di potenziali consumatori.

Sono in molti quelli che non hanno ancora chiara la percezione di quanto in realtà sia successo, ecco perché questa è al madre di tutte le crisi finanziarie, la più imponente della storia distruzione di ricchezza e se voliamo dare credito alla legge di Lavoisier, al più imponente trasferimento di ricchezza della storia.

Oltre 4000 miliardi di debito creati in eccesso, per assistere a 12 milioni di proprietari di abitazioni che sono insolventi sulle rate del loro mutui e altri 6/8 milioni che saranno costretti in futuro ad abbandonare il sogno americano. Tutto ciò che è stato costruito in eccesso dovrà essere scontato per difetto prima che il mercato immobiliare possa riprendersi.

Ormai il 90 % dei mutui sono supportati dalle agenzie governative, autentici buchi neri dell’economia americana, un boomerang in grado di redistribuire ricchezza creando immense disuguaglianze, a favore dei costruttori, della finanza e del settore retail che fornisce l‘arredamento. In questi anni la bolla immobiliare a costituito in alcuni casi oltre il 50 % dell’occupazione e del reddito.

Nei prossimi giorni a partire da domani una nuova tornata di dati relativi al mercato immobiliare inonderà il mercato, ma non solo ordini di beni durevoli, altri sussidi e soprattutto la revisione della crescita economica del secondo trimestre che non mancherà di riservare qualche sorpresa di notevole entità. Per coloro che sono sensibili alle cattive notizie, non ricorderò che in effetti l’America non è mai uscita dalla Grande Recessione, ma solo che la crescita sta rallentando ben più del previsto, ben più di quello che in pochi sono stati in grado di prevedere.

Molte banche di affari, tranne forse Goldman Sachs, che amano raccontare favole adeguandosi alle esigenze di un conflitto di interesse mai sopito, continuano a rivedere la crescita al ribasso nel breve periodo tenendo invariate le prospettive per il prossimo anno, intorno ad un 3 % di crescita che sembra uscito da un film di fantascienza in bianco e nero.

Scrive Federico Rampini su Repubblica… 2010, fuga da Wall Street Già spariti 33 miliardi …" A marzo e aprile l’indice Dow Jones è salito dell’8%, ma i risparmiatori Usa hanno ritirato vagonate di dollari dai fondi. E’ l’inversione di un ciclo: si esclude l’inflazione, e le famiglie puntano a titoli dai bassi rendimenti ….

Rendimenti bassi a breve termine sono inevitabili, ma coloro che hanno seguito Icebergfinanza in questo ultimo anno, hanno assistito a rendimenti e plusvalenze insieme a doppia cifra per tutto l’arco della curva che sale oltre i dieci anni a reddito fisso. 

Come ho più volte osservato recentemente, ora è il tempo della riflessione, quanto è accaduto in questo ultimo mese impone una pausa in attesa degli eventi, troppe sono gli incognite relative alla speculazione sui debiti sovrani e sulla stabilità politica di alcuni stati. Quello che è certo è che la deflazione è una realtà, che molti amano far finta di non vedere, domani si vedrà!

Quando però le previsioni emesse dagli analisti circa un anno fa non hanno trovato riscontro nel pericolo ipotizzato di rialzo dei tassi ed inflazione ecco allora che si ripropone il mito della bolla, come ad esempio lo stratega dell’ azionario di Citigroup, Tobias Levkovich che paragona la recente ondata di acquisti obbligazionari al delirio per i titoli della new economy di inizio secolo. Gli investitori in titoli obbligazionari hanno una visione troppo pessimistica del futuro si sente dire, da questi illuminati analisti, che dimenticano le dinamiche che hanno condotto a questa crisi.

Ed eccoci quindi alla nuova leggenda metropolitana che vede il mercato obbligazionario gonfiare giorno dopo giorno una nuova bolla epocale, quella sovrana, dimenticando probabilmente ad arte quella delle obbligazioni emesse dalle imprese, che giacerebbero su un oceano "virtuale" di liquidità e quella dei titoli spazzatura.

Sempre su Pragcap si spiega magistralmente la dinamica di una bolla, dove i prezzi degli strumenti finanziari tendono sempre più a staccarsi dalle dinamiche fondamentali. Sarei quasi tentato di definire razionale il trasferimento di ricchezza dai mercati azionari a quelli obbligazionari, ma non in qualsiasi momento e a qualsiasi prezzo. Di certo razionale anche se forse in ritardo, è la consapevolezza delle dinamiche deflative in corso. Se poi queste dinamiche porteranno in un futuro lontano a possibili pressioni inflazionistiche, quando si saranno verificate determinate condizioni,  questo è un altro discorso, noi ci occupiamo del presente e del futuro prossimo.

Non passa giorno nel quale qualcuno racconta la fine dell’impero americano, il collasso che l’economia americana e l’esplosione del debito pubblico produrrà, salvo poi ricordare che in fondo l’America stampa l’unica moneta attualmente riconosciuta come bene rifugio. Stanno forse dormendo i famigerati "bond vigilantes" in un sistema come quello obbligazionario che quotidianamente vede alternarsi aste spettacolari con fobie di fuga dal debito sovrano.

L’articolo in questione sottolinea come il mercato dei titoli di Stato sia solo uno strumento monetario che la banca centrale utilizza per controllare il livello delle riserve in un dato sistema. Il processo è spiegato in maniera più dettagliata nell’articolo in questione.

Pertanto non è corretto affermare che non vi sarannao acquirenti per i titoli americani con le banche che guadagnano lo 0,25 % sulle proprie riserve e il governo che offre fondamentalmente a loro liquidità gratuita, un gioco da ragazzi con il quale guadagnare, senza alcun pericolo. Ma questa come abbiamo più volte visto non è liquidità che può essere impiegata, messa in circolazione.

La classica leggenda iperinflazionista o sul default americano è che la Cina smetterà di comprare debito americano, attraverso i titoli di Stato, ma la verità è che non è la Cina che sostiene l’America, nemmeno il Giappone, cosa importa se comprano o meno le obbligazioni americane, sostiene l’articolo, facendo riferimento alla conversione in atto degli investimenti cinesi verso altre valute, verso altri titoli per diversificare il rischio.

Nonostante questo, i rendimenti dei titoli di Stato americano continuano a precipitare, la domanda è enorme nonostante la Cina stia diversificando e acquistando meno debito cinese. Questo è un aspetto interessante al di la del fatto che qualcuno sostenga che sia la Fed ad acquistare direttamente obbligazioni, sostenendo le aste.

Recentemente in molti sorridevano alla prospettiva che il popolo americano diventasse piano, piano una formichina, come è accaduto in Giappone, ma l’esplosione della dinamica del risparmio recente cancella questa ironia.

Anche Ambrose Evans-Pritchard nel gennaio del 2009 sul telegraph scrisse un pezzo secondo il quale i bond vigilantes ( coloro che determinano le dinamiche del mercato obbligazionario comprando o vendendo obbligazioni a seconda della solvibilità reale o presunta degli emittenti….) stavano dormendo e che Cina e Giappone avrebbero interrotto gli acquisti di titoli americani, acquisti di cui hanno bisogno come l’aria aggiungo io, per continuare a poter "manipolare" il loro cambio.

Eppure come accade anche in questo blog, ben pochi hanno la memoria da andare indietro nel tempo a verificare alcune importanti dichiarazioni di analisti, economisti o qunt’altro che il tempo cancella con la realtà, spazzando via alcune superficialità. E’ facile urlare, più difficile è analizzare. La Cina sta riducendo i suoi acquisti e nulla è accaduto.

Bilanci Statali che esplodono e quelli delle banche centrali che si gonfiano come palloni aereostatici, ma di inflazione neppure l’ombra se non grazie all’ausilio di speculatori e sciacalli che si divertono a giocare con la liquidità per incendiare un giorno il grano, l’altro il petrolio.

Sono i monopoli e i cartelli che alimentano l’inflazione quotidiana che sequestra il potere di acquisto della classe media, ma tutto intorno è uno tsunami deflazionistico, dalla disoccupazione alla sovrapproduzione, dal collasso immobiliare e manifatturiero, alla disintegrazione dei redditi a favore dei patrimoni.

Inoltre è la storia che testimonia con le più imponenti crisi, dalla Big Depression alla Great Depression sino alla Lost Decade giapponese che un oceano di debito non si prosciuga tanto facilmente e che è una seria ipoteca su qualsiasi ripresa economica. Il demenziale disegno di cancellare l’eccesso di indebitamento con altro indebitamento è fallito!

Paragonare una bolla obbligazionaria sovrana ad una azionaria è completamente fuorviante, sembra che il peggior rendimento obbligazionario storico sui dodici mesi sia un – 9,2 % riscontrato nel 1926, mentre il peggiore per i mercati azionari è stato un crollo del 67,6 % nel giugno del 1932.

Vi sono altri esempio nel post citato, andate a dare un’occhiata.

Ripeto è paradossale ascoltare fobie sui mercati obbligazionari sovrani e rassicurazioni su quelli del debito emesso dalle imprese, per non parlare dei titoli spazzatura.

Risottolineo per l’ennesima volta che questo non è un luogo per scommettere, per investire sulla base di alcune analisi, per quanto accurate siano. Quello che condividevo un anno fa non è valido per ogni stagione, oggi siamo saliti troppo e troppo in fretta, saliremo ancora ma non cosi velocemente.

Non avventuratevi mai da soli in scelte che possono rivelarsi un boomerang, come ho più volte ricordato informatevi, diventate consapevoli di quanto sta accadendo e poi non dimenticate che nonostante le apparenze sono ancora in molti coloro che vi possono aiutare in maniera professionale e con tensione etica al proprio lavoro.

Quello che è certo è che i rendimenti resteranno bassi per molto più tempo di quello che qualcuno è in grado di immaginare secondo logica. Se poi nel fine settimana a Jackson Hole qualcuno supplicherà di scatenare inflazione per spazzare via il debito, sarà interessante ascoltare sulla base di quale riflessione sarà possibile fare questo. 

I mercati  piano, piano lentamente cercano di adeguarsi alla nuova realtà, anche se sono ostaggio di qualche complesso algoritmo, figlio di programmi che non hanno mai conosciuto la verità fondamentale, se non quella che il sistema esige in nome di un non meglio identificato interesse nazionale superiore, quello di creare un mondo di ricchezza virtuale in grado di stimolare anche l’economia reale. Le elezioni americane sono uno dei tanti interessi superiori.

La riva del fiume, la liquidità resta la migliore opzione odierna, in maniera particolare per coloro che hanno compreso l’opportunità un anno fa di galleggiare sul reddito fisso, avendo beneficiato della più impressionante e propulsiva dinamica dei mercati obbligazionari dell’ultimo decennio, un volo che i lettori di Icebergfinanza seguono ormai da oltre un anno, lontani da questo fiume imprevedibile, acque placide che in lontananza inviano l’eco sordo di una cascata all’orizzonte.

Alla fine del prossimo mese uscirà un "manoscritto" che racconterà la nostra lunga avventura, sarà disponibile on line e nelle migliori librerie. Sarà anche un modo per coinvolgere coloro che sono saliti sul nostro veliero recentemente e non ne conoscono la storia, le avventure. Un libro scritto con la massima tensione alla semplicità che non significa necessariamente banalità per andare incontro al maggior pubblico possibile, anche a coloro che non si occupano di economia e finanza. 

Dipenderà dal Vostro prezioso contributo, la sua diffusione, un messaggio nuovo ed alternativo, senza alcuna pretesa se non quella di condividere una lettura nuova, esplorando principalmente la dimensione umana e non solo scientifica di questa autentica tempesta perfetta.  

SE DESIDERI SOSTENERE ICEBERGFINANZA CLICCA QUI SOTTO!

 

 

Icebergfinanza come un cantastorie che si  esibisce nelle strade e nelle piazze delle città!   

La "filosofia" di  Icebergfinanza resta e resterà sempre gratuitamente a disposizione di tutti nella sua "forma artigianale", un momento di condivisione nella tempesta di questi tempi, lascio alla Vostra libertà, il compito di valutare se Icebergfinanza va sostenuto nella sua navigazione attraverso le onde di questo cambiamento epocale!   

Non solo e sempre economia e finanza, ma anche alternative reali da scoprire e ricercare insieme cliccando qui sotto in ………