Giusto per mettere in prospettiva l’affidabilità della parola di una banca centrale non importa se si tratta della Svizzera o della Cina, alla luce di quanto dichiarato ieri…

La Cina svaluta lo Yuan: è “una misura una tantum”

Oggi ovviamente l’una tantum diventa un “due tantum”…

Cina svaluta ancora lo yuan: un altro meno 1,62% sul dollaro

La Cina ha svalutato di nuovo lo yuan, dopo una prima svalutazione avvenuta ieri. La banca centrale cinese ha fissato il tasso di cambio odierno a 6.3306 contro il dollaro, ovvero giù di un altro 1,62%. Prosegue quindi la guerra delle monete aperta ieri da Pechino con il primo ribasso dello Yuan, ribasso che Bloomberg aveva definito da record, il maggiore in 22 anni. E i mercati europei e statunitensi avevano già reagito con preoccupazione, segnando pesanti ribassi.

Immagino già gli americani che accusano la Cina di manipolare tutto!

Si come se gli USA in questi anni, mentre dichiaravano il loro amore per il dollaro forte, dall’altra non facessero di tutto per indebolirlo. L’Europa ci è arrivata con calma il Giappone invece è il campione mondiale in carica e inarrivabile con la manipolazione sistematica del cambio e il QEinfinity, un pò come gli americani che dichiarano la fine del QE e invece la massa monetaria continua a salire come abbiamo visto nell’ultimo manoscritto.

Quindi aspettiamoci interrogazioni parlamentari ovunque che additano la pagliuzza del vicino, mentre la trave continua a lavorare.

Viene da sorridere a pensare alle schiere paranoiche euriste che moralizzano i popoli europei, soprattutto quello italico, sulla svalutazione brutta e cattiva, si mentre il resto del mondo svaluta sistematicamente alla prima difficoltà, questi fanno la morale de me nona, suggerendo che è tutta colpa della corruzione e di non so che altro.

L’unica trave ben visibile è quella relativa alla drammatica debolezza dell’economia cinese e quindi mondiale, vista la mossa disperata della PBOC.

Inoltre non ho tempo ma seguite da vicino le vicende del Brasile che vi riassumo in due righe!

Sai quella Dilma non ci piace, che facciamo?

Semplice, le facciamo crollare il cambio e poi diamo uno scossono ai bond. Poi con calma le mandiamo una letterina come quella della BCE. Se lo capisce bene, se no ci pensiamo noi!

Ricordo solo che ieri la PBOC ha annunciato che nessuna svalutazione costante era in atto e che è tutto normale lo yuan lo stanno adattando loro al prezzo di mercato che vogliono loro, nel “libero mercato” cinese. Ovviamente loro rassicurano non è una guerra valutaria, tutto progettato per venire incontro alle aspettative dei mercati che ovviamente sono sorpresi perchè erano stati avvertiti…sic!

Quel che è certo lo ha detto ieri l’esplosione deflativa c’è stata!

Leggetevi cosa scrive Gross visto che magari se lo scrive Icebergfinanza è sempre la solita minestra …

Infatti ora ci sarà da ridere per settembre in quanto ci ha pensato la Banca centrale cinese a mettere in crisi la Federal Reserve e le sue fesserie sul rialzo dei tassi, ma anche no.

Paul Brodksy di Macro Allocation suggerisce che la pur limitata svalutazione “una tantum” della Cina è una vittoria per la Fed che non cambierà opinione. Al di là dell’effetto domino, secondo Brosksy in un’economia globale in calo e i tassi di interesse attuali un dollaro intoccabile avrebbe l’effetto di attrarre ricchezza globale e i depositi bancari aumenterebbero a prescindere dal tasso di deposito e i titoli del Tesoro USA verrebbero acquistati a man bassa a prescindere dai tassi offerto e gli stessi mercati azionari verrebbero invasi da flussi a prescindere dal rallentamento del ciclo economico.

In sostanza si avvierebbe una fuga di massa verso la sicurezza.

Chiaro ora il concetto?

Chiaro dovrebbe essere anche il concetto relativo al petrolio dove in serata Goldman Sachs ha fissato la sua linea Maginot prima di un nuovo crash …43,24 e 42,44. La prima è già andata la seconda non manca molto, ma per noi questa non è una sorpresa ma anzi è solo una conferma delle nostre visioni di fine novembre.

Il problema è che la parola dei cinesi è quello che è ovvero dopo aver dichiarato ieri che si trattava di una misura “una tantum”

Facciamo un passo indietro alla fine di novembre dello scorso anno,MACHIAVELLI 2015: ESPLOSIONE DEFLATTIVA … mai un manoscritto di Machiavelli fu più profetico nel delineare i rischi per il 2015.

Tornando a noi e alle dinamiche del dollaro in un’altra recente lettera Mauldin getta uno sguardo anche ai mercati emergenti, attraverso le parole di un caro amico, Worth Wray…

UN NUOVO FILM HORROR PER I MERCATI EMERGENTI?
Nell’autunno del 2009, Kyle Bass mi ha raccontato una storia spaventosa che non ho capito fino a quando non è arrivato il primo “taper tantrum” nel maggio 2013. Egli disse che oltre a probabili default di debiti governativi in Europa e ad un crollo a titolo definitivo della valuta Giapponese, il dramma del debito globale sarebbe finito con un raduno epico sul dollaro USA ed una drammatica inversione dei flussi di capitali ed un bagno di sangue per i mercati emergenti.

Ma soprattutto…

Se continua un tale spostamento sul dollaro USA questo è in grado di alimentare un raduno stile anni ‘90 con dei risultati molto spaventosi per i mercati emergenti, e con implicazioni pericolose verso il nostro indebitato sistema finanziario che si trova altamente integrato a livello globale. (…)

Dopo anni passati a beneficiare di flussi di capitali che arrivavano con molta facilità e di alti livelli di crescita del debito in un contesto di deterioramento dei fondamentali, il gruppo degli “Otto Fragili” (Argentina, Brasile, Cile, India, Indonesia, Russia, Sud Africa e Turchia) si ritrovano ad essere in una situazione di essere “dipendenti dal capitale”, con un ciclo della bilancia dei pagamenti (come indicato nel grafico di Bridgewater Associates) fortemente vulnerabile ad un’inversione dei flussi.
La domanda per il 2015 è questa, cosa succederà quando la marea di dollari invertirà la rotta e questo provocherà una situazione dove finanziarsi sarà sempre più difficile?

(…) un dollaro forte non è solo un problema per gli esportatori statunitensi. Ma è soprattutto un problema per i paesi che si sono finanziati grazie ad un carry trade sul dollaro. Molti trilioni di dollari hanno lasciato gli Stati Uniti durante il quantitative easing, e hanno finanziato qualsiasi tipo di trade ed investimenti in tutto il mondo. Quindi fino a quando il dollaro si trova in una situazione stabile o si indebolisce non ci sono problemi per gli investitori che hanno fatto carry-trade in dollari.
(…)Quei dollari si sono incanalati in ogni angolo del mondo; ed ora se quei trade vengono smontati, gli investitori ed in particolare gli hedge fund compreranno un maggior numero di dollari per avere dei trade più tranquilli. Ciò costringerà il dollaro a rafforzarsi sempre di più rispetto a diverse valute; e mentre ogni singola valuta non è abbastanza significativa nell’essere in grado di produrre da sola un impatto sul commercio globale, insieme avranno invece un effetto significativo.

Ma soprattutto la sintesi di di Albert Edwards tornando indietro nel tempo e guardando a quello che è accaduto ieri sulle valute e sui mercati è tutta qui, anche se il detonatore è stato lo yen e l’eplosione sembra arrivata dalla yuan:

“…Il Giappone perderà il controllo della situazione data l’enorme quantità di QE vomitata nei mercati … io credo che la svalutazione dello yen trascinerà giù le altre valute concorrenti nella regione asiatica, il che ci porta sulla Cina. Dopo un record di 32 mesi consecutivi di deflazione a livello dei prezzi alla produzione, la Cina ha subito la più alta contrazione del PPI negli ultimi tre anni, come ha fatto nel periodo immediatamente successivo alla crisi asiatica del 1997.

Possono tollerare questo, no dovranno svalutare anche loro.”

Risultato finale: Giappone scatenerà “una marea di deflazione verso ovest”, almeno fino a quando la Fed e altri paesi occidentali non risponderanno e tornaranno a fare quello che fanno tutti meglio: stampare denaro nella speranza di stimolare la propria inflazione il che porterà tutti tutti indietro al punto di partenza, e sarà certamente la fine dei giochi nelle guerre valutarie globali.

Chissà forse è ancora presto in qualche maniera recupereranno la situazione per l’ennesima volta, ma il tempismo descritto nell’ultimo “Machiavelli e l’asino d’oro” un pò spaventa…

Attenzione perchè questa “correzione” non andrà oltre qualche mese!

Ma la domanda del giorno è la seguente!

Dopo la Cina chi prenderà il testimone e comincerà a svalutare?

A si dimenticavo la Grecia ha raggiunto l’accordo ma la Germania è scettica e l’andamento in calo a sorpresa dell’indice tedesco Zew, testimonia che la crisi è finita.

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