TENEREZZA INFINITA: IL BEAR MARKET CONTINUA!

Una favola da libro Cuore, protagonisti che rimangono statici e perennemente uguali a se stessi, al ruolo particolare che a ciascuno di essi è stato affidato, Merrill Lynch, come Enrico l’eroe tranquillo, i SWF Sovereign Wealth Funds la testimonianza della bontà di Garrone dal cuore semplice e sincero e Lehman come Franti il peccatore che solo l’altrui generosità potrà salvare, tenerezza infinita.

La situazione di Lehman Brothers è apparsa sempre più critica in mattinata, una mattinata dove i "’credit default swaps" sono esplosi all’improvviso di oltre 19 punti sino a salire a 275, protezione dal rischio indicativa e deterioramento della percezione della qualità del credito. Lehman scende sino oltre i 30 dollari in seguito alle voci dell’ennesimo aumento di capitale, nuove svalutazioni all’orizzonte, opzioni put in fermento ed all’improvviso un UPGRADE dall’eroe della giornata quel Guy Moszkowski topranked brokerage analyst di Merrill Lynch che sull’onda dell’entusiasmo scatena i fuochi d’artificio nel cielo sopra Lehman!

In un recente post di alcuni giorni fà eravamo appena sopra i 200!

Merrill’s Guy Moszkowski, the top-ranked brokerage analyst in Institutional Investor Magazine’s annual survey, said investors have already priced in Lehman’s expected second-quarter loss. The firm isn’t likely to face the sort of bank run that led to the collapse of smaller rival Bear Stearns Cos., he said.

Lehman stock is “over-corrected,” Moszkowski said in a report today, cutting his estimate of Lehman’s second-quarter results to a loss of 74 cents from a profit of 6 cents.

“Concerns of a `Bear-like’ event at Lehman are unfounded,” he said. “Lehman isn’t subject to the same funding risk as Bear Stearns.”  ( Bloomberg )

Riporto per dovere di cronaca un comunicato di circa un centinaio di anni fà sulla strategia  di Merrill Lynch datata 2 giugno 2006……

(Il Sole 24 Ore Radiocor) – New York, 02 giu – Indici negativi in apertura in attesa della pubblicazione alle ore 16.00 dei dati sulla spesa in costruzioni ad aprile e l’indice ism manifatturiero. Il Dow Jones perde lo 0,25% a 12.606,73 punti, il Nasdaq lo 0,29% a 2.515,02 punti e l’S&P500 lo 0,37% a 1.395,19 punti. Positive Goldman Sachs (+0,14%) e Morgan Stanley (+0,29%) dopo l’upgrade di Merrill Lynch che invece ha tagliato Lehman (-2%). Bene General Motors (+3,3%). Giu’ Wachovia (-4,5%). liz Con Top News ricevi via sms in tempo reale le notizie di economia e finanza piu’ importanti. Abbonati inviando TOP al 48224.

Per non sbagliarmi vi riporto anche quello di Yahoo.finance di ben due giorni fà……

 

Alle volte ritornano, nello spazio di un istante gli indici americani martedì hanno perso oltre un punto e mezzo, voci di " improvvise " difficoltà di un grosso primary dealer, una grande richiesta di liquidità presso la "discount window" della FED, Lehman o non Lehman, questa dimostra se mai ve ne fosse bisogno che nessuno è in grado di prevedere la fine della madre di tutte le crisi finanziarie.

Comprendo le motivazioni di ordine istituzionale, nell’infondere la fiducia distrutta da anni di finanza selvaggia, dalla mancanza di una seppur minima mancanza di base " etica ", ma noi di Icebergfinanza, chiunque abbia avuto fiducia nella nostra rotta, abbiamo puntato la prua sulla base patrimoniale di questi colossi fondati su un mondo di derivati e scommesse virtuali, abbiamo esplorato il loro terzo livello, dove sono stivati strumenti finanziari attualmente illiquidi e abbiamo ragione non da ieri ma da sempre.

Vi ricordate questo post, IL_RITORNO_ALLE_SORGENTI_DELL’ETERNA_GIOVINEZZA ebbene in quell’occasione si parlava di quanto evidente fosse la debolezza strutturale e patrimoniale di Lehman, ma il tempo tutto diluisce, non c’è che il tempo per dimenticare.

Il Financial Times ci rivela che se le banche americane fossero costrette a far rientrare nei bilanci la maggior parte dei 5000 miliardi di dollari parcheggiati fuori bilancio……..

FINANCIALTIMES & FASB LOBS A BALANCE-SHEET_BOMBSHELL!

FASB Lobs a Balance-Sheet Bombshell

Losses tied to banks’ off-balance-sheet subprime-mortgage investments have reached into the hundreds of billions of dollars and caused some real soul searching among the nation’s top accounting group, The Financial Accounting Standards Board, which has moved quickly to radically alter the rules for how banks must account for so-called qualified special-purpose entities, or QSPEs.

Reform is needed and probably inevitable, but is FASB moving too fast? Some banks may sit on QSPEs, whose values are almost equal to their balance-sheet assets, analysts say. Forcing financial institutions to load up their balance sheets too soon with these still largely untradeable holdings could prolong the financial market’s misery……………

E’ sorprendente la fiducia dei mercati nel sistema, sorprendente quella nelle banche centrali, principali artefici di una sottovalutazione globale, soprendente la fiducia in dichiarazioni congiunte che allontanano una crisi che invece giorno dopo giorno dimora nel sistema stesso, nella stessa sfiducia interbancaria.

Si fa più fatica a ridare fiducia all’uomo che ad un manipolo di finanzieri che hanno scatenato un’autentico uragano finanziario figlio di un’ideologia demenziale ed ecco che dopo le assicurazioni del giorno prima da parte di Bear Stearns, oggi anche Lehman, a parte 6 e 4 miliardi di ricapitalizzazione, ci comunica che tutto procede senza problemi, nessuna dichiarazione!

Perdite progressive, trimestre su trimestre, norme contabili a propria immagine e somiglianza, declassamenti di rating tardivi, un urlo disperato alla ricerca dei fondi sovrani ai quali si richiede la massima trasparenza lasciando liberi di vagare indisturbati hedge fund e private equity. Sistema bancario congelato nella cella frigorifera immobiliare e nella fantasia del leveragedbyout.

 
Il terzo livello, un nome, tutto un programma, l’essenza stessa della bolla speculativa immobiliare, l’essenza della finanza creativa. Aziende che comunicano i risultati trimestrali emettendo di segnalare in particolare il terzo livello, " Mark to Model" tranne rivelarlo settimane più tardi nei filings della comunicazione alla SEC, lontani da orecchie ed occhi indiscreti.
Tutto potrebbe avere un valore, nulla potrebbe essere valorizzato, ma nel caso di Lehman si tratta di 39 miliardi contro un patrimonio netto di soli 25 miliardi, in altri casi siamo di fronte a proporzioni ancor più vistose.

Note: Latest figures available. Source: Company filings; Lehman’s numbers were reported in the company’s conference call.

Se volete essere in grado di evidenziare tecnicamente i rischi attuali e futuri di Lehman in previsione del rilascio dei risultati del secondo trimestre, non perdetevi questo post di ELIZABETH_MACDONALD, una donna, un autentico segugio, sempre in possesso di informazioni di assoluta affidabilità, sul blog di FOXBUSINESS!

Vi ricordate la TERZA_ONDA, la terza ondata di crisi del credito, ebbene stà per arrivare, non importa se in settimana o la settimana prossima, il Bear Market continua e il suo epilogo ci porterà sino alla tarda primavera del prossimo anno. Una nuova ondata di panico, niente di irrimediabile, ma credo che alla fine gli indici americani vedranno ridotti i loro contenuti rispettivamente a tre cifre e a quattro cifre per lo S&P500 e per il DOW!

Nei cieli dell’universo finanziario è apparso un Hindemburg Omen un segnale premonitore, date un’occhiata a questo link su SENTIMENTCHARTS e se volete sapere di che si tratta, non avete che da rileggervi questo mio post ILRALLY….DELL’ORSO!

La realtà della terza onda o quarta come la volete chiamare è evidenziata, come abbiamo già visto da Libor e OIS ovvero overnight index swap rate, realtà in aumento, il che significa che le prospettive non sono affatto rosee……

DECONSTRUCTING_LIBOR!

The difference, or spread, between the three-month dollar London interbank offered rate, or Libor, and the overnight index swap rate, traded forward three months, is greater than similar spreads expiring this month… Bloomberg.

“The movement in the forward Libor-OIS spreads is telling you that the market is concerned that things can get even worse before they get better,” said Carl Lantz, an interest-rate strategist in New York at Credit Suisse. “Until all banks’ balance sheets are cleaned up and they’ve re-capitalized, there is going to be funding pressure.”…

The three-month Libor-OIS spread traded forward to June 16, the date the June Eurodollar futures contract expires, was 67 basis points yesterday, while the forward spread corresponding to the September Eurodollar expiration was 72 basis points…

Resta ora da seguire l’evoluzione dell’indice settoriale BKX che ha decisamente sfondato il supporto e si avvia ormai a tappe intermedie alterne verso la sua naturale evoluzione ovvero verso 60 per poi eventualmente precipitare a seconda degli  eventi verso la quota di 40. Su MONEYMSN troverete il grafico interattivo.

$BKX Intraday Chart

Infine all’improvviso per l’ennesima volta, la consapevolezza delle agenzie di rating si posa su un business fallito, AMBARABAC …….ciccicoccò e la lente d’ingrandimento di Moody’s torna a visionare la struttura patrimoniale delle MONOLINES…….sarà l’ennesima farsa, ai posteri l’ardua sentenza.

Da  BLOOMBERG………

Moody’s Investors Service ha posto il rating di MBIA e di AMBAC Aaa per la seconda volta nel corso dell’anno sotto osservazione in previsione di un probabile downgrade in base alle ampie perdite registrate dal mercato immobiliare.

MBIA shares tumbled to the lowest since June 1988, Ambac slumped to a new all-time low and credit-default swaps on their debt rose after Moody’s analyst Jack Dorer said a rating cut is “the most likely outcome” of the reviews.

 Dorer cited the companies’ diminished “new business prospects and financial flexibility” and the likelihood they will report bigger insurance losses…..

“These companies are getting hit from all sides,” said Robert Haines, an analyst with CreditSights Inc., an independent bond research firm in New York. “

 They “aren’t writing new business, they’re going to have more losses and they can’t access the market to replenish capital.

How can they be triple-A rated?”…. Come possono essere valutate tripla A……è semplice sono l’essenza stessa del rischio sistemico ma quello che ha dell’incredibile sono le dichiarazioni dei rispettivi responsabili……..

MBIA Chief Executive Officeri Jay Brown  ha rimproverato Moody’s per la sua decisione e ha detto che la revisione è inutile, una tempistica infelice perchè i problemi della società sono temporanei, tutto è temporaneo in questa epoca, nel lungo periodo siamo tutti morti come dice il buon Keynes! Un titolo perde oltre il 90 % è resta tripla A…..per favore, lasciamo perdere!

Anche AMBAC sostiene che l’incertezza è temporanea, ma per quanto due o tre anni ancora? Al di fuori dell’immobiliare va tutto bene sostengono, dove, come, quando….mi sono perso qualcosa?

Per quanto riguarda infine i dati in uscita dalla ADP che a fronte di una previsione di perdita di circa 60000 posti ne fà uscire ben 40000 in più escluso il settore federale, governativo vi sono solo due possibilità, o i dati sono sostanzialmente manipolati o i metodi di rilevamento sono assolutamente inadeguati sempre che anch’essi non contemplino il fattore stagionalità alla pari del BLS.

Abbiamo già visto come l’ISM manifatturiero segnala dal lato dell’occupazione un nulla di fatto ma la notizia riguarda piuttosto il settore dei servizi ovvero l’ISM Non Manifacturing che vede una notevole contrazione alla voce employment passando da 50,8 a 48,7 settore dei servizi che conta per oltre l’80 % dell’occupazione totale americana.

Ieri i media hanno evidenziato la resistenza dell’indice, nessun accenno all’occupazione, questa non è informazione!

Ben pochi scendono nei particolari come Icebergfinanza, ben pochi lo offrono gratuitamente per una maggiore consapevolezza!

Vediamo ora come la magia del BLS e del suo CES/NET Birth/Death Model riusciranno a modificare in senso positivo questo dato, nessuna previsione, siamo in presenza di modelli spesso inaffidabili e una totale nebbia nei confronti delle situazioni di lavori part-time e a tempo determinato.

Employment activity in the non-manufacturing sector contracted in May after one month of growth in the last five months. ISM’s Non-Manufacturing Employment Index for May registered 48.7 percent. This reflects a decrease of 2.1 percentage points when compared to the 50.8 percent registered in April. Eight industries reported increased employment, seven industries reported a decrease, and three industries indicated employment is unchanged from April. Comments from respondents include: "Hiring freeze and incentives to retire"; "Permanent positions reduced"; and "Planned — variable staff."

Per quanto riguarda i prezzi si tratta di ben dieci punti in soli quattro mesi in più, mentre nel settore manifatturiero arriviamo a quasi 12, Pura inflazione al cento per cento!

Per concludere in bellezza un solo grafico, direttamente dalla FED di Saint Louis, nessun commento, alle volte le immagini parlano da sole!

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