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DEAD CAT BOUNCE REAL ESTATE!

Scritto il 25 Febbraio 2010 alle 06:03 da icebergfinanza

Mentre il rimbalzo del gatto morto immobiliare sta eseguendo la sua nuova traiettoria al ribasso, la volpe Bernanke, sussurra ai mercati dove nascondere i loro zecchini, nel leggendario Campo dei Miracoli, alimentato da " livelli eccezionalmente bassi dei tassi per un periodo prolungato" .

Nessuna sopresa sia chiaro per noi di Icebergfinanza, ma osservare i media americani e non solo, evidenziare oggi un calo "inaspettato" delle vendite di nuove abitazioni, fa decisamente tenerezza, la consapevolezza è un frutto che matura lentamente, specialmente quando il consensus è composto da quattro economisti o analisti che analizza le favole.

Non ci resta che riportare le cifre di questa ennesima illusione dei mercati, l’ennesimo record storico negativo di questa autentica depressione immobiliare in un settore fondamentale per le prospettive occupazionali americane.

Come più volte osservato, il mercato immobiliare relativo alle nuove abitazioni è l’unico in grado di produrre un livello di occupazione tale da essere preso in considerazione, mentre le compravendite di case esistenti, hanno un impatto estremamente limitato sul tessuto economico.

Destagionalizzate pure ciò che volete, ma comunque sia, siamo ben oltre il sei percento, sotto al precedente record negativo del mese di gennaio 2009. 9,1 mesi necessari a smaltire le eccedenze, ben lontani ancora dalla media sostenibile di circa sei mesi. Il prezzo mediano delle nuove abitazioni è sceso del 2,4 % dal gennaio 2009.

La pressione dei pignoramenti amplifica la sconvenienza ad acquistare nuove abitazioni, senza contare che i prezzi scendono nelle abitazioni esistenti ad opera delle "short sales" vendite forzate concordate.

[NHSJan2010.jpg]

L’estensione del credito di imposta non è sufficiente per riaccendere la domanda.

Il campo dei miracoli, prospettato per un tempo eccezionalmente lungo da Bernanke, è la testimonianza di un integralismo monetario, che si trova con le spalle al muro, in una autentica trappola della liquidità che ci accompagnerà ancora per alcuni anni. In un istante spazzate vie le mille fobie relative ad un aumento dei tassi, anche questo innaspettato suppongo, tranne che per noi.

Sono ormai settimane che i governatori della Federal Reserve, tranne ovviamente Hoenig, non perdono giorno a ricordare che il mercato ha bisogno di tassi eccezionalmente bassi per un lungo periodo di tempo, ma il messaggio in codice, Bernanke, lo ha rivolto ai mercati e alle agenzie di rating: " Non mi attendo nessun dowgrade sul merito di credito americano ". Chissà quanti messaggi cifrati vi sono stati in questi anni, tra le agenzie di rating e le stesse istituzioni finanziarie che ne beneficiavano.

Ma quello che affascina e allo stesso tempo sconvolge è che ormai la nostra società è talmente anestetizzata di fronte alla dimensione della violenza finanziaria o amministrativa, che la legittimazione è evidente in tutte le sue forme. Che si tratti della telenovelas Goldman Sachs & AIG e i suoi CDO tossici o di Fastweb & Company, di corruzione, piuttosto che di seduzione, ormai si tratta di fatti comuni, ai quali la gente comune, la società civile non reagisce più in alcuna maniera. Avanti cosi, senza alcun problema, la nemesi di questa crisi verrà completata nel più breve tempo possibile.

Se poi ascolti qualcuno come Jon Corzine, ex presidente di Goldman e chief executive officer, che ti racconta l’impopolarità del suo ex gioiello, grazie ad una sorta di invidia e frustrazione collettiva per la più redditizia società di investimento mobiliare della storia, ti chiedi per quale motivo a te comune mortale, non è dato di conoscere prima i numeri del lotto, per poter correre a giocarli.

Un lampoall’improvviso, illumina la tempesta perfetta, un lampo di nome Greespan, il quale sostiene su Bloomberg che questa è di gran lunga la più grave crisi finanziaria a livello globale di sempre, compresa la Grande Depressione. Bentornato Greenspan, o forse ben svegliato.

Beata innocenza, mentre l’economia era in condizioni peggiori durante la Grande Depressione, secondo l’illuminazione di Greenspan, la crisi attuale è potenzialmente più dannosa di quella degli anni trenta perchè il credito a breve termine è letteralemnte scomparso.

Ma è qui che mister Greenspan si supera, condividendo la sensazione di una " ripresa estremamente squilibrata ", guidata in gran parte dai redditi alti che beneficiano dei mercati azionari e degli utili e dei bonus delle aziende.

Ma non era forse lei mister Greenspan, uno dei maggiori sostenitori dei mercati azionari, del loro sostegno ad oltranza come unica prerogativa per un recupero economico? Mai sentito parlare di R E D I S T R I B U Z I O N E dei redditi, benedetto uomo, non le hanno mai insegnato che l’economia ha bisogno di un movimento di massa, di una classe media, dei loro consumi, per quanto sostenibili da ora in poi, non drogati dalle favole del credito libero, per poter anche lontanamente sognare una ripresa.

Non mi attendo una risposta, già la conosco. Lei con i suoi mercati razionalmente efficienti, profondamente in grado di assecondare la storia, le dinamiche, in grado di arrivare la dove la saggezza e la mente umana non arrivano. La follia nel singolo è un’eccezione, nella masse è la regola, ma forse nel caso in questione la regola non vale.

Martin Wolf su Financial Times, tradotto dal Sole24Ore inneggia al consumo e all’investimento per uscire da questa crisi, riconoscendo però che "(…) il settore privato ora sta spendendo molto meno del suo reddito complessivo…e che (…) c‘è da osservare che questa svolta marcata in direzione della frugalità è avvenuta nonostante l’allentamento senza precedenti della politica monetaria.

Che cosa ci aspetta? Ci sono due alternative: il successo e il fallimento.

Quando parlo di "successo" intendo che nei paesi ad alto reddito in deficit si riesce a rimettere in moto il motore del credito, il settore privato ricomincia a spendere, i disavanzi si riducono e l’economia sembra avviarsi finalmente sulla strada del ritorno alla normalità. Quando parlo di "fallimento" intendo che nei paesi in deleveraging la spesa privata non riesce a ripartire in modo energico e i disavanzi di bilancio rimangono molto più grandi, e si protraggono molto più a lungo, di quanto quasi chiunque osi immaginare: il Giappone post-bolla su scala molto più ampia. Sfortunatamente, il risultato di quello che chiamo successo probabilmente sarebbe una crisi finanziaria ancora più grande in futuro, mentre il risultato di quello che chiamo fallimento sarebbe l’esaurimento delle possibilità di intervento attraverso la spesa pubblica, anche se probabilmente non siamo prossimi già ora a toccare il fondo, come sostengono i pessimisti. Il punto fondamentale è che i due scenari in prospettiva ci portano a una crisi del debito pubblico, che a sua volta porterebbe senza dubbio a default, probabilmente attraverso l’inflazione. La difficile situazione patrimoniale minaccia fallimenti di massa nel settore privato e una depressione, oppure la bancarotta dello stato e l’inflazione, o una combinazione delle due cose.
Il mondo, a mio parere, ha due strade percorribili per uscire attraverso la crescita dal suo sovraccarico di debito, senza dover affrontare un tracollo del genere: un’impennata degli investimenti pubblici e privati nei paesi in disavanzo o un’impennata della domanda nei paesi emergenti. Nel primo caso, l’incremento futuro del reddito renderebbe sostenibile l’indebitamento odierno. Nel secondo caso, i risparmi generati dal deleveraging del settore privato nei paesi in disavanzo si tradurrebbe naturalmente in maggiori investimenti nei paesi emergenti.

Anche se non su tutto sono d’accordo, con Wolf, come ad esempio sulla necessità di coprire il deficit di domanda e l’eccesso di debito, con l’espansione dei bilanci pubblici ad oltranza, alla fine conveniamo nel dire che " Non ripetiamo gli errori del passato. Non ci culliamo nella speranza che arriverà un’abbuffata di consumi alimentata dal credito a salvarci, e pensiamo invece a investire nel futuro."

Ambrose Evans-Pritchard uno dei tanti euro-scettici convinti e probabilmente interessati, ci segnala che " Europe’s monetary union has become an instrument of deflation torture " e che secondo lui, la banca centrale europea, sta lasciando la deflazione a fare il suo corso, mentre il credito e l’aggregato M3 continuano nella loro lenta agonia. Figurarsi se la BCE, con il fantasma di Weimar che perseguita i tedeschi non asseconda una dinamica inevitabile ovvero quella della "debt deflation".

Nei prossimi mesi, assisteremo alla dissolvenza della favola del sostegno governativo, ai suoi effetti sull’economia reale, all’infinito dibattito sulla possibile ondata di fallimenti in arrivo, prospettando questa o quella soluzione, senza nulla fare. Il deleveraging è in atto, una dinamica naturale verso la quale, la storia insegna, bisogna assumere un atteggiamento sobrio e responsabile. Ma questo è un’altro discorso, un discorso difficile da applicare in mezzo ad un oceano di conflitti di interesse e interessi di parte, piccoli e grandi granellini di sabbia che insieme alle varie ideologie integraliste, comtinueranno a bloccare gli ingranaggi di una eventuale ripresa dalla madre di tutte le crisi.

Ecco quindi il senso dell’ultima nostra dettagliata analisi, dal titolo " ARCHIMEDE:LA LEGGENDA DELLA LEVA FINANZIARIA " un processo di deleveraging empiricamente ineccepibile, non possono coesistere difficile condizioni del mercato del lavoro e alto onere del debito.

Ricordo a tutti che è stata nuovamente inviata a tutti coloro che hanno sostenuto o a coloro vorranno liberamente sostenere il nostro viaggio, l’analisi appena menzionata.

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La "filosofia" di Icebergfinanza resta e resterà sempre gratuitamente a disposizione di tutti nella sua "forma artigianale", un momento di condivisione nella tempesta di questi tempi, lascio alla Vostra libertà, il compito di valutare se Icebergfinanza va sostenuto nella sua navigazione attraverso le onde di questo cambiamento epocale!

Non solo e sempre economia e finanza, ma anche alternative reali da scoprire e ricercare insieme cliccando qui sotto in ……….

Tags: mercato immobiliare americano, politica monetaria |

32 commenti Commenta

utente anonimo

Scritto il 25 Febbraio 2010 at 09:12

Temo ci aspetti una ulteriore ricaduta dell’economia. Veniamo dalla più grande crescita economica della storia e come dicono in USA: All that comes up, must come down". Per chi sa come girano le cose, ci sarà da divertirsi…

utente anonimo

Scritto il 25 Febbraio 2010 at 09:39

In un intervento di tre mesi fa scrissi che l’andamento degli aggregati monetari, M3 in particolare, non prometteva niente di buono. A distanza di tre mesi la situazione è ulterirmente peggiorata: il cavallo ha meno sete di prima. L’inflazione è un fantasma talmente remoto che non spaventa più nessuno (a parte, forse, i cinesi). Pure la cosidetta inflazione da Asset è uno spauracchio per i polli: se riescono a tenere il petrolio sopra gli 80 dollari con una domanda aggregata asfittica presto spunteranno i fucili.

utente anonimo

Scritto il 25 Febbraio 2010 at 09:44

si, manca solamente un bel default sovrano dopo lehman,gm, fondi di madoff e di dubai.

utente anonimo

Scritto il 25 Febbraio 2010 at 09:54

Montecristo:

Caro Andrea come spesso puoi vedere dai miei post, mi trovo quasi sempre d’accordo con le tue analisi di mercato, il tuo modo di analizzare i mercati finanziari è profondo e unico nel suo genere ma su Greespan perdonami, ma non mi trovo d’accordo con le tue critiche nei suoi confronti.Non possiamo sapere come avrebbe gestito questa crisi se fosse stato ancora alla guida della fed,è stato uno dei primi ad annunciare che saremmo entrati in recessione e nella sua esperienza alla fed ha dovuto affrontare l’impensabile , inoltre voglio riportare anche una sua ultima previsione fatta se ricordo bene ad agosto 2009,dicendo: i mercati saranno positivi nel 2009 e negativi nel 2010 cosa che puntualmente si sta verificando.
Sicuramente anche Greespan ha fatto i suoi errori "nessuno è perfetto" e penso che sarà ricordato nella storia come un grande.

utente anonimo

Scritto il 25 Febbraio 2010 at 10:19

Ciao a tutti!
Leggo su http://www.cnbc.com/id/35537405
che uno stratega guardando ai dati del mercato crede che con la recente crisi dei bond governativi..grecia e altre in arrivo..si possa entrare in inflazione o iper inflazione e che i mercati potrebbero giovarne in quanto sono uno degli strumenti "tangibili"…

In this development we are going to see a sovereign bond crisis probably leading to very high or even hyper inflation in most Western countries and that could actually ironically, theoretically even, drive up the markets because if you have high inflation, anything with any tangible assets behind it via commodities, companies … could even rise

che ne pensate Andrea e tutti voi?

Poi avrei una domanda un po personale…ma voi..come pensate di proteggere i vostri risparmi??
Io non so piu’ dove girarmi..forse la diversificazione e’ l’ unica soluzione?

PORTELLO

utente anonimo

Scritto il 25 Febbraio 2010 at 10:19

che ne pensate Andrea e tutti voi?

Poi avrei una domanda un po personale…ma voi..come pensate di proteggere i vostri risparmi??
Io non so piu’ dove girarmi..forse la diversificazione e’ l’ unica soluzione?

PORTELLO

utente anonimo

Scritto il 25 Febbraio 2010 at 10:19

che ne pensate Andrea e tutti voi?

Poi avrei una domanda un po personale…ma voi..come pensate di proteggere i vostri risparmi??
Io non so piu’ dove girarmi..forse la diversificazione e’ l’ unica soluzione?

PORTELLO

DEAD CAT BOUNCE REAL ESTATE!

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