DOLLAR CRUNCH!

In questi anni e mesi abbiamo condiviso il motivo per il quale il dollaro resta la moneta di riserva mondiale, il motivo per il quale era inutile coprirsi dopo l’acquisto di titoli di Stato americani e dollari. Il motivo, principale era che il livello di debito in dollari, in circolazione era troppo elevato, un elefante in mezzo ad un negozio di cristalleria…

A dollar crunch is freezing up credit markets. The Fed's emergency measures don't go far enough to grease the flow, writes @shuli_ren https://t.co/ElzsK0YXIN

— Bloomberg Opinion (@opinion) March 18, 2020

Ora sapete grazie alla estrema fragilità dell’attuale fragilità di questo sistema finanziario, per quale motivo consideravo la crisi subprime, una passeggiata al parco rispetto a quella che sarebbe arrivata.

La domanda di dollari USA è così alta che ora c’è una stretta nei mercati del credito. E la Federal Reserve lo sa.(…)  In aggiunta alla volatilità del mercato in aumento, le banche che in genere offrono prestiti in dollari a breve termine stanno facendo un passo indietro.

Per alleviare la pressione sui prestiti in dollari, la Fed ha preso provvedimenti martedì, riavviando una struttura di finanziamento di carta commerciale per le società statunitensi. Ha inoltre permesso a banche e intermediari che commerciano direttamente con la Fed di prendere in prestito denaro garantito da alcuni titoli e obbligazioni con rating più elevato.

Ma questo non fa molto per alleviare la stretta finanziaria all’estero.(…)

Dalla crisi finanziaria globale, i prestiti in dollari delle banche straniere sono aumentati a $ 12 trilioni da $ 10 trilioni, secondo le stime del Fondo monetario internazionale. Ai finanziatori all’estero piace questo business perché le attività in dollari tendono ad offrire rendimenti più elevati e le aziende preferiscono contrarre prestiti nella valuta.

Ora, questo angolo chiave del mercato del finanziamento è nei guai. Lo swap su base euro-dollaro a tre mesi è crollato a 122 punti base negativi martedì, il più ampio da dicembre 2011. Ciò nonostante la Fed promette di aumentare la liquidità attraverso la sua linea di swap con la Banca centrale europea appena due giorni prima.

Mentre la Fed ha preso provvedimenti sul suolo americano, potrebbe espandere le sue linee di scambio con più banche centrali. È comprensibile che la Fed non voglia essere il prestatore mondiale di ultima istanza, ma è un po ‘troppo tardi per questo: il dollaro ingrassa le condutture della finanza globale. I fondi non possono fluire liberamente se le cose sono intasate dall’altra parte del Pacifico.

Nel suo ultimo rapporto sulla stabilità finanziaria di ottobre, il FMI si è preoccupato del ruolo svolto dalle banche estere nel finanziamento del dollaro. Gli swap su valute tendono ad essere a breve termine, volatili e costosi, ha avvertito. Il coronavirus sta solo estraendo questa instabilità.

Bastava solo osservare la realtà, studiare quello che è sempre successo in passato, perchè questa volta non è diverso, questa volta la storia si ripete e ama pure fare la rima.

Ecco perchè non ero preoccupato per il dollaro in questi giorni, come ho scritto nell’ultimo manoscritto di Machiavelli.

Il resto è pura follia, la BCE non esiste e Conte chiede l’intervento del MES senza condizioni, ma non capisce che stanno liquidando i nostri titoli di stato per prepararsi ad acquistare i bond che emetterà il fondo ESM. Dilettanti allo sbaraglio!

+++ Lo #spread #btp #bund supera quota 300 pb #Italia #Debito #COVID19italia #coronavirus +++ pic.twitter.com/WvriAHbTlm

— Class CNBC (@classcnbc) March 18, 2020

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