LA LEVA DEMENZIALE! MARGIN DEBT!

Alle volte ……..ritornano!  Come sempre in ogni fase di euforia e di certezze assolute rispetto alla tendenza di mercato puntualmente ogni record esponenziale relativo alla concessione di credito, all'indebitamento speculativo viene sistematicamente abbattuto.

Se poi ci aggiungiamo che i comandi  delle leve della banca centrale americana sono in mano ad un gruppo di esaltati monetaristi che foraggiano un gregge di dementi che speculerebbe anche sulla morte della propria madre, il gioco è fatto!

In un lontano post del 2007 con riferimento alla Grande Depressione dissi che, l’attenzione delle banche centrali concentrata quasi esclusivamente sulla massa monetaria, non riusciva a vedere due ostacoli imprevisti.

Uno è l’immane dose di creazione creditizia alla quale l’economia ed il sistema finanziario si sono assuefatti negli ultimi anni, mentre l’altro e’ il canale di tale creazione del credito avvenuta prevalentemente al di fuori del sistema bancario, attraverso i mercati finanziari.

Nel ’29, lo stesso sistema bancario non avendo particolari controlli, poté sviluppare con facilità una politica di credito facile e di speculazioni legate alla borsa, attraverso acquisti diretti o acquisizioni, favorendo operazioni allo scoperto  attraverso il margine di debito consistente in affidamenti atti a speculare in borsa.

In quegli anni quando un privato comperava delle azioni, non doveva necessariamente disporre di tutto il capitale.

Come scritto nel libro di Fabrizio Galimberti “Economia e Pazzia” lo strumento preferito era il “riporto”, una forma di prestito tuttora presente che consente di ricevere un prestito per un valore del 80/90 % del capitale impiegato nell’acquisto di azioni. I “caller loans” erano concessi non solo dalle banche, ma anche dalle imprese che partecipavano alla frenesia speculativa attraverso l’impiego delle proprie disponibilità liquide.

Nel mio libro vi ho gia parlata della zeitech quella che i giapponesi chiamano zaitech, la strategia dell'utilizzo delle tecnologie finanziarie per spostare liquidità dalla produzione alla speculazione. Date ora un'occhiata a quanto sta accadendo in Cina…sempre che qualche illuso creda che la Cina sia immune dalla storia…lo zaitech furroreggia anche in Cina!

Ed oggi come riporta Zerohedge  ecco quello che accade…

The NYSE has released its January margin debt data. Not surprisingly, total margin debt hit a peak of $290 billion, the highest since September 2008, but the one category that shows just how much purchasing is occurring on margin is total Free Credit less Total Margin Debt drops to the lowest since the all time credit bubble peak in July of 2007! At ($45.9 billion) this number is just below the ($52.8) billion last seen just before the August 2007 quant wipe out which blew up Goldman's quant desk, and arguably was the catalyst for the beginning of the end. In other words, as we have shown, everyone is now purchasing on margin and the level of investor net worth is the lowest in over 3 years. Which means that should the market decline from this week persist and the Fed be unable to stop it, the margin calls will start coming in fast and furious, and unwinds in otherwise stable products like gold and silver are increasingly possible as hedge funds proceed to outright liquidations.

Il più alto livello di leva finanziaria ovvero indebitamento speculativo dal picco del luglio 2007… certo questa volta è diverso e non accadrà nulla, suppongo!

Ma continuando a rammentare quanto scrissi nel 2007…

Il cosiddetto “margin call” ovvero chiamata del margine consentiva di tenere sotto controllo con il margine del 10 % il prestito, ma nascondeva il rischio evidente che in caso di collasso o panico le perdite sarebbero state amplificate!

Nessuno se ne preoccupava in quegli anni, in quanto il mercato non faceva altro che salire ed ogni correzione era considerata una imperdibile “ finestra di acquisto”.

Non starò a ripetervi quanto scritto nella memoria fossile della storia ma se qualcuno fosse interessato Vi rimando al_post_in_questione.

Come scritto in precedenza leggendo un racconto dettagliato di quelle che furono le cause e i sintomi del grande crollo di Wall Street del 1987 nel quale un’ondata di vendite fece precipitare gli indici del 22 % in un solo giorno sancendo la peggiore flessione dal 1885, mi sono chiesto se questo fenomeno per quanto normale in un’economia e un sistema finanziario fondato sul debito potesse risultare come un campanello di allarme per prevedere eventuali crash delle borse mondiali.

 “La quantità di “margin debt” ovvero margine di debito, così come i mediatori definiscono questo genere di prestiti ha raggiunto il record di 285,6 miliardi di dollari sulla borsa valori di New York. In caso di brusca inversione di tendenza, gli investitori più esposti potrebbero essere costretti a vendere velocemente le azioni  od altri beni per rimborsare la cosiddetta chiamata di margine cioè quando un broker richiede effettivamente il pagamento del prestito.

Bene oggi il problema e l'interrogativo si ripresentano puntuali come un orologio svizzero.

Un articolo apparso su Reuters.com, secondo il quale il margine di debito si è sollevato dell'11 % da aprile di quest'anno passando da 318 miliardi di dollari a 353. Ne è la testimonianza tangibile.

Record_su_record, quindi un'inquietante corsa alla speculazione tramite l'indebitamento.

E poi perchè non inventare ed utilizzare anche qualche bel derivato per che protegge la chiamata di margine, ovvero consente di avere le spalle protette speculando allegramente?

Nel suo editoriale sul Sole 24 ore, Mario Platero ricorda che il Nyse oggi rispetto alla chiamata di margine ha cambiato le regole.

Invece di imporre la copertura del margine in caso di caduta del prezzo du un singolo investimento, perchè non considerare l'intero portafoglio, compensando i titoli in perdita con quelli in guadagno.

Un'idea interessante e meno costosa che aumenta il rischio per la mancanza di gradualità nella compensazione portando ad una eventuale crisi sistemica in presenza di difficoltà!

Ma prima o poi quando il cinema sarà in fiamme e lo spettacolo terminerà all'improvviso, allora sarà difficile uscire dalla sala, ieri come oggi è diverso questa volta non accadrà, forse, ma boh…chissà!