25 uomini con esperienza nella crisi delle SAVINGS & LOANS 1980/1990 in pensione sarebbero stati contattati.

Nessuna novità direte Voi, Bernanke lo ha già comunicato al Senato, ma per quale motivo bisogna richiamare in servizio personale in pensione!

The FDIC is staffing up. It’s time to rethink your investments.

E ‘il momento di rivedere i vostri investimenti!

Meditate, gente, meditate!

Ebbene puntuale a distanza di una settimana, il lavoro per queste vecchie glorie sembra non stia affatto mancando anzi, come Voi tutti sapete dagli eventi, la quarta banca d’investimento americana, BEAR STEARNS che era il secondo principale emittente di bond ipotecari, primary dealer sui Treasury, intermediario per broker e hedge, costruttore di quel castello di carta terrificante che và sotto il nome di CREDIT DEFAULT SWAPS evapora nel nulla!

Thanks to MINYANVILLE

Il classico uovo di Pasqua, con tanto di sorpresa, ma non doveva capitare solo ed esclusivamente a piccole istituzioni bancarie, il sistema finanziario non era solido e integerrimo!

Ebbene il vostro capitano vi regala un nuovo uovo di Pasqua, una nuova sorpresa, una nuova informazione di primaria importanza. Per Voi ho individuato l’epicentro del prossimo sisma in arrivo, non una novità ma una vecchia conoscenza:

COMMERCIAL_REAL_ESTATE

VORTICE_IN_FORMAZIONE_CRE!

La segnalazione arriva per la seconda volta dalla FDIC ovvero Federal Deposit Insurance Corporation che ha rilasciato una nuova lettera agli associati sottolinenando l’importanza di forti perdite di capitale e prestiti a vari livelli e di istituire consistenti pratiche di credit risk management per le istituzioni statali terze con notevoli concentrazioni di prestiti CRE:.

The Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) has issued a letter re-emphasizing the importance of strong capital and loan loss allowance levels, and robust credit risk-management practices for state nonmember institutions with significant concentrations of commercial real estate (CRE) loans, and construction and development loans. The Financial Institution Letter, Managing Commercial Real Estate Concentrations in a Challenging Environment, complements the principles articulated in the December 6, 2006, interagency statement titled Concentrations in Commercial Real Estate Lending, Sound Risk Management Practices.

FDIC Chairman Sheila C. Bair said, "Although commercial real estate lending can be a profitable business line for banks, it is a good time to re-emphasize the 2006 guidance because a number of banks have significant CRE concentrations, and the weakness in housing across the country may have an adverse effect on those institutions. Banks with CRE concentrations should take steps to strengthen their overall risk-management framework and maintain strong capital and loan loss allowances. We encourage institutions to continue making commercial real estate and construction and development loans available in their communities using prudent, time-tested lending standards that rely on strong underwriting and loan administration practices."

IL chairman di FDIC ci racconta che anche se i prestiti sugli immobili commerciali possono essere una linea di reddito, un business redditizio, è il momento di rivedere per un certo numero di importanti banche che hanno elevate concentrazioni di CRE nella stiva, il proprio portafoglio in seguito ad una rinnovata debolezza nel settore con possibili pesanti conseguenze.

Volete sapere quali sono stati i TOP LOANS CONTRIBUTORS TO CMBS DEALS nel 2006 ebbene date un’occhiata all tabella qui sotto!

Goldman e Lehman sono i due più grandi " dealer " della commercial paper, quelli con minor perdite dall’inizio della crisi ma come abbiamo già visto, spesso in questa crisi ci si focalizza su un settore a rotazione dimenticando l’effetto combinato, ci si dimentica spesso dell’immobiliare commerciale, quello degli uffici, dei centri commerciali, il NEW YORK TIMES , ricorda che Goldman Sachs prevede una discesa delle quotazioni del COMMERCIAL REAL ESTATE del 26 % mentre gli analisti di UBS  prevedono ulteriori valutazioni su titoli strutturati subprime, leveraged loans e ipotecari commerciali.

Molti investitori sono sorpresi dalla bravura di Lehman Brothers nella navigazione attraverso la crisi in questione, ma sul WALL STREET JOURNAL scopriamo che nessuno è immune dall’effetto farfalla. Nelle stive di Lehman Brothers giaciono circa 39 miliardi di dollari di " commercial real estate loans " e sino a poco tempo fà ha attivamente sostenuto il mercato ipotecario commerciale.

Credo proprio che i prossimi fallimenti bancari verranno da istituzioni con alta concentrazione di COMMERCIAL REAL ESTATE!

I dati di bilancio comunicati da Goldman Sachs e Lehman sono pessimi rispetto al passato, ma si sà gli analisti avevano ridotto in modo sensibile le stime e quindi basta un nulla per far sembrare oro ciò che non lucica. Questo è il passato, il presente lo conosciamo, il futuro neanche possiamo immaginarlo.

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L’autorità di vigilanza sulla finanza della Gran Bretagna ha avviato un’inchiesta su indiscrezioni, rivelatesi infondate, che oggi hanno provocato una pesantissima caduta in borsa delle azioni Hbos. E tra sospetti di false comunicazioni volte a manipolare l’andamento dei mercati, con una iniziativa di inconsueta durezza la Financial Services Authority ha ammonito direttamente gli operatori a non scommettere al ribasso su titoli alimentando contestualmente voci volte ad affossarli. «Non tollereremo che gli operatori di mercato traggano vantaggio dalle attuali condizioni operando abusi dando diffusione a false voci e effettuando operazioni legate ad esse», recita un comunicato della Fsa

Fonti della Bank of England hanno poi smentiscono queste ricostruzioni, definendole «farneticazioni». Altrettanto secca la smentita di Hbos: i rumors su problemi di liquidità «sono totalmente privi di fondamento», e la banca può procurarsi liquidità sul mercato «in qualunque momento sia necessario" visto che può contare su "un bilancio eccezionalmente solido». Ma non è facile rassicurare mercati su cui per settimane si sono succedute brutte, a volte bruttissime sorprese su istituti che fino a poco prima apparivano in situazioni tutt’altro che drammatiche. Ultimo caso in ordine cronologico quello dell’americana Bear Stearns, prestigiosa banca d’affari ora oggetto di un acquisto di salvataggio da parte di Jp Morgan pilotato dalla Federal Reserve, la Banca centrale americana. Così negli scambi pomeridiani a Londra il titolo Hbos continua a perdere il 7,76% a 443 pence.

Nessun commento, solo una tabella relativa al " LARGE CREDIT ARBITRAGE PROGRAMMES OF EUROPEAN BANK " dove compare una posizione per complessivi 26,4 billioni di dollari del Conduit GRAMPIAN di proprietà HBOS.

Nel frattempo altri conduit hanno dovuto attingere a linee di credito, di fronte al venire meno degli investitori sul mercato delle commercial paper. Secondo uno studio pubblicato da Citi, questo mese il rifinanziamento di ben 11,4 miliardi di euro di commercial paper europee in scadenza ha dovuto essere rimandato (cfr. figura 1); sulla stessa linea, il 23 agosto Grampian Funding, un conduit sponsorizzato dalla banca britannica HBOS, ha attinto alle proprie linee di credito (aperte da HBOS) anzichß finanziarsi sul mercato delle commercial paper. ( fonte RISKWATER.com )….alle volte ritornano…( TELEGRAPH.co )

Un tremendo rumore di risucchio che si diffonde per il sistema finanziario europeo PANICKY_BANKS!_FTAlphaville

Reason?  Take your pick. From London’s rumour wires:

– no foreign travel for easter holidays by senior bank of england staff, supposedly means UK clearer in trouble.

– LLOY LN IR actually denied fundings probs.

– HBOS denied prob to Merril’s , but as yet, not to the mkt, still being sold.

– RBS annual report which was released last night apparently shows massive    funding requirements.

– ARE UK BANKS THE SUB PRIME OF WORLD BANKING CONSIDERING THAT NONE HAVE    CONFESSED TO ANY CREDIT PROBS YET, IS BARC MADE OF TEFLON ?

– UBS, Swiss Govt apparently asked CSGN to put togther rescue package for UBS in   case that the crisis worsens.

– Soc Gen, BNP says no merger interest, spec thats because they have more         horrors

WRITEDOWNSSPOTLIGHT! 

Firms Wrestle With Loans’ Stigma (WSJonline)

The Federal Reserve’s emergency decision last weekend to extend borrowing to investment banks was designed to stem a worsening credit crisis ravaging the financial markets. The question is: Will it work?

Wall Street firms were reluctant to borrow from the program Monday out of concern it could be seen as a sign of weakness, if their identities became known.

Late yesterday, Lehman Brothers borrowed a small amount, according to a person familiar with the transaction, and Goldman Sachs is likely to do the same before the end of the week.

Se vi si affaccia pure Goldman Sachs…..

(ANSA) – ROMA, 19 MAR – Lehman Brothers e Goldman Sachs ieri sera hanno fatto ricorso alla finestra del tasso di sconto, ottenendo liquidità dalla Federal Reserve al tasso del 3,25%. Lo ha detto la rete finanziaria Cnbc, secondo cui l’importo utilizzato da Lehman Brothers, in particolare, sarebbe di due miliardi di dollari.(ANSA).

Se poi qualcuno di Voi crede che le ultime mosse della Federal Reserve possano aver cancellato tutti i dubbi del mercato nei riguardi delle grandi istituzioni finanziarie credo che queste due storie diano un’idea di come la situazione sia in continua evoluzione!

Merrill Lynch e la sua azione contro XL CAPITAL ASSURANCE significa una sola cosa che Merrill può incominciare a sognarsi i suoi 3,1 miliardi di dollari si assicurazione, un nuovo fronte aperto nei confronti dei bond insurer!

Immaginatevi gli obblighi contrattuali di un moribondo senza alcun erede, ecco quello che vagono molti dei contratti stipulati dai principali attori finanziari con i bond insurer! Le stesse garanzie di MBIA & AMBAC sono probabilmente inutili, garanzie da "Paese delle Meraviglie".

CDOs, which repackage mortgage bonds and other assets into new securities, were the biggest source of the more than $195 billion of mortgage-related writedowns and losses reported by the world’s largest banks and securities firms since the beginning of last year. Merrill’s $24.5 billion top the list. Losses may rise if default protection bought from companies such as XL, a unit of Security Capital Assurance Ltd., fails to pay off.  ( Bloomberg.com )

CDOs fonte infinita di perdite e svalutazioni finanziarie di cui Merrill detiene il primato assoluto.

Merrill Shares

Trading in contracts granting the right to sell Merrill shares for $30 through the market’s close on April 18 surged to 115 times the daily average this year.  The price of those contracts, known as puts, more than doubled to $2.55. 

Merrill’s implied volatility , a measure of how much investors are paying to insure against further stock-price losses, rose to 130.06, the highest since at least September 2000, according to Bloomberg data. 

Se tutto ciò ha un senso, secondo i dati di Bloomberg il futuro di Merrill sarà alquanto movimentato!!!……The increase indicates expectations of bigger swings in the stock’s price. 

Non dimenticate inoltre che il fenomeno LBOs ovvero tutte le acquisizioni dei private equity tramite l’utilizzo della leva finanziaria anch’essi cartolarizzati tramite i CLO Collateralized Loans Obbligations è come un’ombra minacciosa che pende sui bilanci di numerose istituzioni finanziarie!

Goldman, Lehman Reduce Loan Backlog With Discounts ( Bloomberg.com )

March 19 (Bloomberg) — U.S. banks from Goldman Sachs Group Inc. to Lehman Brothers Holdings Inc. have whittled their holdings of leveraged buyout loans to $129 billion from $163 billion at the beginning of the year by offering the debt at discounts, according to analysts at Bank of America Corp.

The decline is a “ray of hope” for banks amid a slump in credit markets and a slowing economy, said analysts led by Jeffrey Rosenberg. The firms also have $73.6 billion of high- yield bonds they need to sell, they said.

Banks have been breaking ranks from their lending groups and offering their own pieces of the LBO loans at as little as 80 cents on the dollar to get the debt off their books. New York- based Lehman yesterday said it has reduced its LBO backlog by $6.1 billion to $17.8 billion since the beginning of the year. Goldman Sachs halved its holdings to $20 billion and Morgan Stanley reduced its pipeline by 20 percent.

80 centesimi su 100, 73,6 miliardi di dollari di high yeld bonds da piazzare, da liquidare, una NEMESI continua, infinita!

Nel frattempo dalla leggenda che fù, CITIGROUP arrivano indicazioni per il proseguimento dello spettacolo, nell’aria uno strano risucchio, un " MASSIVE DELEVERAGING "  THE_GREAT_UNWIND_HAS_BEGUN!.

Mercati e economie che sono cresciuti troppo sull’onda del credito facile sono da evitare. Ciò significa favorire public_equity markets dove hedge, private equity e mercato immobiliare sono da evitare.

In seguito a quanto più volte evidenziato in alcuni commenti il violento rintracciamento dell’oro ha portato le quotazioni sino a ridosso del primo supporto del canale che sostiene il rialzo ovvero quota 940, normale rintracciamento in seguito al raggiungimento del primo obiettivo psicologico ovvero oltre quota 1000.

thanks to MIKE_SHEDLOCK

Nel frattempo prosegue la grande anomalia in relazione ai tassi sui mutui ipotecari che sembrano vivere di luce propria dimenticando la dinamica dei FED FUNDS ridotti ormai ai minimi termini. Da notare che i tassi dei cosidetti mutui ARMS tornano a salire dopo un periodo di ridimensionamento.

The average contract interest rate for 30-year fixed-rate mortgages decreased to 5.98 percent from 6.37 percent, with points decreasing to 0.890 from 1.05 (including the origination fee) for 80 percent loan-to-value (LTV) ratio loans.

The average contract interest rate for 15-year fixed-rate mortgages decreased to 5.24 percent from 5.72 percent, with points decreasing to 0.97 from 1.06 (including the origination fee) for 80 percent LTV loans.

The average contract interest rate for one-year ARMs increased to 6.95 percent from 6.72 percent, with points increasing to 1.64 from 1.27 (including the origination fee) for 80 percent LTV loans. Mortgagebankers.org

Inoltre vorrei farvi conoscere questo post, un antipasto di un altro argomento che tratteremo nei dettagli, ovvero il rischio sistemico della copia FANNIE MAE & FREDDIE MAC un post in arrivo dal titolo emblematico che Voi ben conoscete:

FORGET_THE_PAST_AND_YOU_MAKE_THE_SAME_MISTAKES_AGAIN!

Vorrei ora lasciare una mia opinione in relazione al dibattito che sembra si stia sollevando presso alcuni blog finanziari in riferimento alla mia idea, idea presa in considerazione da altri bloggers, di richiedere un contributo per il "lavoro" svolto su questo blog, informazioni di vitale importanza messe a disposizione di chiunque, liberamente, con la possibilità, attraverso riferimenti, dati e notizie di creare una propria consapevolezza.

Ne abbiamo già parlato nei commenti, quest’idea nata sui blog americani sotto il nome di TIP JAR, idea di richiedere un libero contributo, non ha nulla a che vedere con l’elemosina, come alcuni lettori sostengono, ma spesso vi sono persone che si nascondono dietro il nulla e ritengono che tutto è dovuto.  Le motivazioni Voi le sapete, le espongo in maniera chiara e trasparente nel link di riferimento, ma se posso esprimere la mia opinione, chiunque sollevi la polvere dell’elemosina non merita alcuna considerazione, alcuna risposta.

Vorrei infine salutare tutti, è il momento di " tirare i remi in barca ", si avvicina la Santa PAsqua, un momento di Luce che segue la Passione di Nostro Signore, un momento di riflessione per ritrovare noi stessi e il senso della Vita. Auguro a Voi tutti e le Vostre Famiglie una Pasqua Serena con la certezza che comunque vada il mondo non finisce quei, l’Alba che ci aspetta, sia essa nella Vita, nell’Economia o nella Finanza porterà con sè i semi di una speranza nuova, perchè la pioggia tutto purifica e dopo la Notte vi è sempre un’alba come insegna la stessa Settimana Santa!

Andrea.