LA GRANDE DEPRESSIONE DEL 2020: TASSI NEGATIVI

Jerome H. Powell, presidente della Federal Reserve, ha affermato che mentre si aspettava che l’economia degli Stati Uniti si riprendesse dalla brusca e dolorosa crisi causata dal coronavirus, tale processo avrebbe richiesto tempo, potenzialmente fino alla fine del 2021.

“C’è un senso, un senso crescente, penso, che la ripresa arriverà più lentamente di quanto vorremmo”, ha dichiarato Powell durante il discorso al Peterson Institute for International Economics, in cui ha osservato che “la portata e la velocità di questa recessione sono senza precedenti moderni, significativamente peggiori di qualsiasi recessione dalla seconda guerra mondiale. “

Io invece penso che ne usciremo, grazie alla volontà di risollevarsi di tutti, prima di quello che in molti pensano, anche se come abbiamo più volte detto, il potenziale di crescita resterà basso per molti anni ancora.

Non c’è alcuna speranza di vedere ripartire l’inflazione nonostante lo tsunami di liquidità in circolazione!

A certa gente non sono bastati 10 anni di sonore sconfitte, eccone un altro che recita il REQUIEM del mercato toro più lungo della storia, quello obbligazionario americano.

Nel frattempo in Europa c’è grande fermento e grande paura, la calma prima della tempesta mentre oggi sul mercato escono i BTP ITALIA patriotici, noi invece suggeriamo prudenza.

Una gestione così stupida delle dinamiche finanziarie di un Paese non si era mai vista nella storia, neanche con Berlusconi, il che è tutto dire, una gestione quella del professore di lettere Gualtieri e dell’avvocatuccio Conte che ha fatto fuggire solo nel mese di marzo 492 miliardi di euro dal nostro Paese.

Ma veniamo a noi prima di passare oltre visto che anche tra i lettori di Icebergfinanza c’è la memoria corta.

Nel fine settimana molti di Voi mi hanno segnalato Fugnoli, ciao Andrea hai visto che anche Fugnoli parla dei tassi negativi!

Premetto che lo conosco da tempo per la sua spocchia nello scrivere simile al Semiserio di turno, ma vorrei ricordare che nell’ottobre 2007, scrisse che i mercati finanziari non erano sull’orlo di una crisi di nervi, ma che sarebbero stati in grado di passare indenni o quasi la tempesta subprime.

”  I numeri degli istituti finanziari “verranno alla fine accolti bene come sono stati accolti bene quelli pubblicati in questi giorni, con l’idea, cioè, che i write down non saranno eterni e che a un certo punto lasceranno il posto a rivalutazioni”.

Ottobre 2007, ripeto ottobre 2007.

Sbagliare è umano, ma perseverare è diabolico! Nel maggio del 2008 ci dice nella sua rubrica…

” E se avessimo esagerato un po´ tutti, con la storia della crisi (la più grande degli ultimi decenni, si era detto) e della recessione? Se, alla fine, tutto fosse meno tragico di come l´avevamo immaginato ancora due mesi fa? Con le previsioni è facile sbagliarsi.

Infatti quattro mesi dopo fallisce Lehman Brothers e il mondo conosce la madre di tutte le crisi, ormai superata da quella attuale.

Ma andiamo a vedere cosa dice il profeta Fugnoli, visto che ora arrivano tutti dalle nostre parti folgorati sulla via di Damasco…

Se l’inflazione continuerà a scendere, come è possibile nei prossimi 6-12 mesi, e se i tassi ufficiali rimarranno stabili a zero in America e a -0.50 in eurozona, i tassi reali saliranno. Rivivremmo, in questo caso, l’esperienza della Grande Depressione degli anni Trenta, quando il mondo precipitò nella
deflazione e i tassi rimasero bloccati sopra zero. Questa volta,
verosimilmente, la deflazione sarà superficiale, ma il paradosso di tassi reali in crescita proprio quando in mondo avrà bisogno di tutt’altro sarà evidente e non potrà lasciare indifferenti banche centrali e mercati.

Già dire che la deflazione sarà superficiale, significa non capire nulla, si superficiale come lo è stata la crisi subprime per Fugnoli!

I mercati, a dire il vero, hanno già provato a scontare tassi negativi in America entro la fine del 2020, stimolati anche da un recente contributo di Kenneth Rogoff che invoca Fed Funds sotto zero. Non in via ipotetica, ma da subito, non moderatamente negativi, ma profondamente negativi. Rogoff propone tassi negativi ufficiali del 3 per cento e argomenta con il fatto che questo porterebbe i tassi effettivamente praticati ai debitori
corporate dalle banche e dal mercato obbligazionario ad azzerarsi, rendendo possibile la sopravvivenza di imprese che, se dovessero continuare a pagare un tasso positivo, diverrebbero insolventi e uscirebbero di scena. Un secondo
obiettivo sarebbe quello di ostacolare la tendenza ad accumulare liquidità da parte di investitori privati e istituzionali. Inoltre, per evitare che, per aggirare i tassi negativi, si riempiano di banconote le cassette di sicurezza, Rogoff propone l’abolizione dei biglietti di grosso taglio.

Di Rogoff vi ho già parlato in “Terra Promessa” se accadrà quello che propone per noi sarà davvero come aver scoperto l’America e noi pensiamo che accadrà.

Per chi vuole saperne di più, basta una semplice libera donazione e avrete la mappa per i prossimi mesi…

 Partendo dall’inflazione effettiva e desiderata da una parte e dalla disoccupazione effettiva rispetto al massimo impiego potenziale non inflazionistico dall’altra, l’equazione produceva il tasso d’interesse ottimale. Molto seguita anche dalla Fed fino alla
Grande Recessione, la regola rivelò i suoi limiti in un mondo dove la curva di Phillips aveva cessato di funzionare e perse centralità. In ogni caso, per chi la ricorda e ne ha nostalgia, la regola indicherebbe per oggi, per chi l’ha ricalcolata, tassi tra -8 e -16.

Senza spingersi oltre …