NELLA NEBBIA IMMOBILIARE UNO SQUARCIO DI CONSAPEVOLEZZA!

Come scrissi nell’ormai lontano settembre 2009, mentre mille menestrelli analisti magnificavano chissà quale ripresa del mercato immobiliare, era decisamente  inutile cercare di arrampicarsi sugli specchi di una depressione immobiliare, specialmente sino a quando il prezzi delle case non avessero raggiunto il loro equilibrio in rapporto ai redditi e al costo degli affitti.
 

Ieri l’indice CASE SHILLER ci ha detto che, non solo i prezzi ormai scendono da mesi, nonostante ben due stimoli governativi fiscali falliti gettando al vento miliardi di dollari, ma che addirittura la dinamica sta accelerando, con una caduta di un sensibile 1,6 % nella dimensione legata alle maggiori venti metropolitane americane.  

 
 
Thanks to TIMIACONO

Ora comprendo che nell’euforia generale si fa fatica a comprendere l’importanza dei prezzi delle case per le dinamica finanziarie e la ricchezza delle famiglie americane ma come ha scritto recentemente sul SOLE24ORE Fabrizio Galimberti, limitando il confronto alle due ultime recessioni americane – quella seguita alla crisi borsistica del 2000-2001 e quella recente – guardiamo a due grandezze dei bilanci familiari:

la ricchezza finanziaria e quella reale (case). I dati mostrano come nella recessione di inizio millennio le due ricchezze si comportarono in modo differente: la ricchezza finanziaria calò di brutto, e questo calo divenne, come avviene in questi casi, causa ed effetto della recessione; le minusvalenze dei patrimoni azionari portano a un "effetto-ricchezza" negativo che retroagisce sui consumi aggravando la recessione.

Però questo meccanismo recessivo fu contrastato dal fatto che l'altra componente della ricchezza – il valore delle case – continuò ad aumentare, temperando l'"effetto-ricchezza" e facendo sì che quella recessione divenisse la più lieve del dopoguerra. Nella crisi recente, invece, le case continuano a perder valore, e ancora adesso, malgrado i rialzi di borsa, il patrimonio immobiliare continua a calare, rallentando i consumi e la ripresa dell'economia. 

Ho spiegato più volte per quale motivo la calda sensazione di ricchezza che Bernanke crede di poter creare attraverso l'aumento dei mercati azionari non funziona al di la di un aumento dei patrimoni mobiliari dei soliti noti. Quello che è affascinante è notare che l'allentamento quantitativo come un boomerang sta aumentando l'onere dei tassi ipotecari delle famiglie americane, il costo dell'energia e degli alimentari. Mi viene in mente il leggendario Cimabue che fa una cosa ne sbaglia due, anche se da Bernanke non ha paragoni.

Se alcuni considerazioni che sono apparse in anteprima sulle conclusioni finali dell'inchiesta sulle cause e le reponsabilità della crisi sono vere, Financial Crisis Was ‘Avoidable,’ Inquiry Concludes allora devo completamente ricredermi a parte la mancata citazione della frode e manipolazione sistematica.

Greenspan è stato riconosciuto responsabile di questa crisi, Bernanke incapace di prevederla, Bush e Paulson hanno lasciato fallire Lehman ma soprattutto Geithner incapace di reprimere gli eccessi di Citigroup quando era a capo della Fed di New York e all’oscuro delle posizioni in derivati di Lehman.

Tenete presente che questo manipolo di incapaci, ha guidato e sta guidando le scelte strategiche del sistema economico/monetario americano.

Come diceva giustamente Nassim Taleb, a gente che guidava bendata un autobus scolastico (e l'ha fracassato) non dovrebbe mai essere dato un nuovo autobus. …

Ma soprattutto il riferimento al settore finanziario e alla relazione incestuosa che ha speso 2,7 miliardi dollari in lobbying tra 1999 e il 2008, con oltre un miliardo di dollari in contributi elettorali è una perla rara. Aspettiamo la relazione ufficiale, ma non vi è alcun dubbio che il mondo è in cattive mani!

Concludendo, ieri il mercato ha riscoperto il problema Spagna e le sue banche senza dimenticare la devastazione immobiliare e il PIL dell'Inghilterra è sceso esattamente della stessa misura che qualche illuminato si aspettava che salisse!

Ma non preoccupatevi è stata tutta colpa del maltempo come ci è stato riferito, anche la caduta dei prezzi delle case è tutta colpa della luna: ancora un po e la caduta della sensazione di ricchezza diventerà realtà.

Nel frattempo nella notte Obama rilancia la competizione mondiale, prova a tendere la mano ai repubblicani e ripresenta il sogno americano mentre questa sera Cimabue, ops Bernanke e il Fomc ci diranno che l'economia è sulla strada della ripresa, quella calda sensazione di una ripresa essenzialmente artificiale. Il cigno nero può attendere!